为什么巴菲特重仓银行股？

从股息到风险，这6步帮你

看透银行股的真相

简短简介

你每天存钱、取钱的银行，其实藏着最稳的投资机会。巴菲特持仓一半是银行股，A 股利润前 10 名里 6 家是银行，股息率比存款利率高 3 倍…… 这篇文用 6 个生活化的步骤，从市场规模到风险指标，把银行股的投资逻辑讲得明明白白，新手也能看懂怎么买、怎么避坑，让你的钱在银行不止是 “存着”，还能 “赚着”。

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你有没有想过，你每天去存钱的银行，可能比你存在里面的钱更值钱？

前几年我听人说 “银行股稳”，跟风买了某大行的股票，当时只觉得它股价波动小，跌不到哪去。没想到拿了 3 年，除了股价涨了 20%，每年还能分到 5% 左右的股息 —— 比同期存款利率高多了。后来才明白，银行股的门道，远比 “稳” 字复杂。

巴菲特说 “银行天生是门好生意，只要不做傻事”，他的持仓里一半是银行股；A 股 2022 年净利润前 10 的公司，6 家是银行，赚走了全市场 36% 的利润。银行股到底有什么魔力？今天就用我摸爬滚打的经验，结合一套 “六步法”，跟你聊聊怎么看透银行股的投资逻辑。

 

第一步：先看看银行的 “盘子” 有多大

选行业先看 “盘子”，银行的盘子大到你可能想不到。

2022 年 A 股 42 家上市银行，总营收 5.85 万亿 —— 什么概念？相当于 3 个新能源汽车行业、8 个电影行业的规模。要是算上没上市的银行，整个行业的营收得往 7 万亿上走。更吓人的是总资产，2022 年银行业总资产超过 300 万亿，占全国 GDP 的 3 倍多。

你可能会说 “规模大不代表能赚钱”，但银行偏不。2022 年上市银行净利润超 2 万亿，比石油、烟草这些 “赚钱大户” 加起来还多。工商银行一家的净利润 3600 亿，每天赚 10 亿，比很多行业全年的利润都高。

怎么判断银行的盘子够不够大？有个简单办法：看总资产。国家金融监督管理总局每个月都会公布银行业总资产，2023 年已经突破 380 万亿，而且每年还在以 5%-10% 的速度涨。这种 “巨无霸” 行业，除非经济出大问题，否则很难塌。

第二步：银行现在 “多大岁数” 了？

行业像人一样有年龄，银行早就过了 “猛长个子” 的年纪，进入了 “稳重过日子” 的成熟期。

你想想，银行的业务无非是 “存钱、贷款、收手续费”，这些事几十年没变过。存款利率、贷款利率怎么定，贷款给谁、怎么风控，流程早就熟透了 —— 就像一家开了百年的老餐馆，菜谱和手艺都定型了。

成熟期的行业有个特点：增长慢但赚钱稳。2022 年大部分银行营收增速 5% 左右，净利润增速 3%-10%，不算快，但胜在稳定。不像科技股，今年赚 10 亿，明年可能亏 20 亿。银行就像老父亲，每月工资不多但从不拖欠，还总能攒下点钱。

怎么看出是成熟期？看3点：

• 业务熟：你去银行办的事，10 年前也能办，流程没差多少；
• 赚钱稳：上市银行连续 10 年净利润都是正的，从没集体亏损过；
• 分红多：赚的钱不怎么用来扩张（毕竟业务太成熟），大多分给股东。2022 年六大行分红超 3000 亿，工商银行一家就分了 1000 亿，比很多公司的市值还高。

第三步：银行的 “钱链条” 里，谁最说了算？

银行没有厂房、没有原料，它的 “产业链” 全是围绕 “钱” 转的。

上游是 “存钱的人”：你我存的钱、企业的存款，都是银行的 “原料”；
中游是 “银行自己”：把存进来的钱贷出去，或者帮人转账、卖基金，赚利息差和手续费；
下游是 “借钱的人”：房贷的你、扩产的企业、发债的政府，都是用钱的人。

这条链条里，谁最牛？表面看是上游存钱的人 —— 没存款，银行贷不出钱。但实际上，银行才是 “中间人”，话语权大得很。你存 1 万块，银行能贷出去 8000 块，赚的利息差全归它；你转账收的手续费、买基金的佣金，也都是银行的收入。

就像小区里的便利店，你存的钱是 “进货的货”，银行把 “货” 卖给需要的人，赚的差价比谁都稳。而且银行有牌照护城河 —— 全国就几百家银行，想新开一家比登天还难，这也是它能一直赚钱的原因。

第四步：银行圈里，谁是 “大哥”？

银行圈也分 “大哥小弟”，想投银行股，得先找到 “大哥”。

怎么找？看两个 “名单”：

• 系统重要性银行：国家认定的 “不能倒” 的银行，分 5 组，组越高越重要。第四组是工行、建行、农行、中行，相当于 “四大天王”，市场份额占了 40% 以上；
• 净利润排名：2022 年净利润前四全是国有大行，工行 3600 亿，建行 3200 亿，甩其他银行几条街。

这些 “大哥” 有什么好处？抗风险能力强。2020 年疫情最严重的时候，中小银行坏账率飙升，四大行却稳如泰山；2023 年美国硅谷银行破产，咱们的大行该分红分红，该赚钱赚钱。

当然，“小弟” 也有机会。招商银行靠理财、信用卡这些 “中间业务” 杀出一条路，净利润比很多国有大行还高，被称为 “零售之王”。但新手稳妥起见，先从 “大哥” 入手，不容易踩坑。

第五步：银行未来还能赚更多钱吗？

银行的日子，跟国家经济绑在一起 —— 经济好，借钱的人多，银行赚得多；经济差，坏账多，银行日子紧。但具体到业务，有两块值得盯：

第一块：利息差收入（赚存贷款的差价）

这是银行的 “吃饭钱”，占收入的 70%-90%。但这碗饭越来越不好吃了 —— 利率市场化后，银行不能随便定利率，存款利息涨、贷款利息降，差价越来越小。2018 年到 2022 年，大行的净息差从 2.2% 降到 1.9%，别看只降 0.3%，对应到万亿级的贷款规模，每年少赚几百亿。

第二块：中间业务收入（赚手续费）
比如帮你卖基金、保险收的佣金，帮企业发债、转账收的手续费，这些不依赖利息差，风险还小。招商银行这部分收入占比 27%，比很多银行高一大截，所以它的股价比四大行涨得好。

未来银行想多赚钱，得靠中间业务。老百姓有钱了，想理财、想投资，银行帮着打理就能赚钱；企业想上市、想发债，银行做中介也能抽成。这部分业务就像银行的 “副业”，现在占比不高，但增长快，是未来的潜力股。

第六步：怎么判断银行股 “值不值” 买？

买银行股，就像买打折的商品，得看 “性价比”。有三个指标最实用：

1. 市净率（PB）
   市净率 = 股价 ÷ 每股净资产。银行的市净率长期低于 1，意思是 “你花 0.5 元，能买到 1 元的资产”—— 相当于五折买东西，就算银行破产清算，你也不亏。2023 年银行业平均市净率 0.53，四大行更低，工行 0.51，建行 0.58，都是 “地板价”。
2. 股息率
   股息率 = 每股分红 ÷ 股价。2022 年六大行股息率都在 5.5% 以上，农行 5.77%，交行 5.77%，比 3 年期存款利率（2.25%）高一倍多。如果拿分红再买股票，长期下来股息率能到 10%—— 相当于每年白得一笔 “零花钱”。
3. 风险指标（这三个数一定要看）

• 不良贷款率：收不回的贷款占总贷款的比例，越低越好。四大行都在5% 以下，比监管要求的 5% 低多了；
• 拨备覆盖率：银行准备的 “坏账准备金” 够不够赔坏账，越高越好。建行 241%，意思是 “准备了 2 块 4，应对 1 块的坏账”，稳得很；
• 资本充足率：银行自己的钱够不够扛风险，越高越好。工行12%，远超监管要求的 8%，就算经济波动也扛得住。

给新手的几句大实话

这几年我买银行股，最大的体会是 “慢就是快”。它不会像科技股那样一年涨几倍，但跌起来也少 ——2015 年 A 股大跌 48%，银行股才跌 37%；2022 年市场震荡，银行股反而涨了 5%。

如果你是新手，手里有闲钱想稳一点，银行股确实是个好选择：

• 跌多了可以买一点，反正市净率低，跌不到哪去；
• 拿久一点，分红再投，几年下来股息率能跑赢很多理财；
• 别追 “小银行”，优先选系统重要性银行里的前几组，抗风险能力强。

当然，银行股也有缺点：涨得慢，想靠它暴富不可能。但对于不想操心、怕踩坑的人来说，它就像小区门口的老面馆，味道一般但从不关门，每天去吃都踏实。

最后想说，投资不一定非要追热点。巴菲特持有美国银行 10 年，赚了百亿；咱们的四大行，只要国家经济不倒，就会一直赚钱。把钱投给这样的 “老大哥”，虽然慢，但心里踏实 —— 这可能就是普通人最靠谱的投资逻辑